2023年2月8日凯伦股份300715）发布公告称财通证券601108）、西南证券、华创证券、光大证券、汇丰前海证券、歌斐财物、驼铃财物于2023年2月2日调研我司。

　　答：依据当时职业开展所在的阶段，公司战略转型，聚集高分子防水资料中心战略，拓宽光伏工业链体系服务商的事务范畴，聚集工商业屋面光伏防水事务，敞开低碳屋面蓝海商场。

　　(1)集采事务方面，虽然前期地产端需求下降，但地产全体空间仍然巨大，公司将聚集央企国企地产、城投、城建、百强总包等中心客户，持续进步非房客户收入占比，未来两年方案将地产客户收入占比下降到40%左右，收入结构愈加合理。

　　(2)途径事务方面，公司持续加大经销商的开发力度，快速进步经销事务的占比。公司力求在2023年、2024年，公司每年将新开发经销商客户1,000家，到2024年累计经销商客户数量将到达3,000家，途径收入占比争夺到达60%左右。

　　答：公司是国内较早从事高分子防水资料研制和推广使用的企业，公司在高分子的细分商场范畴内快速取得了产品出产技能和施工使用体系的组合优势，成为国产高分子资料的干流供货商。

　　公司的全资子公司姑苏凯伦高分子新资料科技有限公司是国内最大的高分子卷材出产基地之一，工业园引入意大利和德国全套产线，投入很多资金及人力持续进行新产品研制、产品配方优化及出产工艺改善，推出了单层屋面体系、TMP交融瓦体系、交融光伏房顶体系、伦顶体系、银河轻质光电体系等，进一步稳固了公司在高分子防水范畴的领先地位。

　　答：1、公司施行多项降本减费办法，本钱费用操控取得必定成效，但受大宗产品商场价格影响，公司上游原资料价格持续高位，主营事务毛利率有所下降，然后导致公司净赢利下降。

　　2、受疫情及房地产职业方针的影响，部分房地产客户呈现流动性严重，应收金钱面对无法及时收的危险。鉴于现在实际状况，公司管理层对部分房地产客户到2022年12月31日的应收金钱的可收性进行剖析评价，对减值痕迹显着的客户按会计准则规则计提信誉减值丢失。依据公司财政部门的开始测算，估计本期将计提减值金额为15,000万元-17,000万元，终究减值丢失计提的金额将由公司延聘的第三方审计组织进行审计后承认。

　　3、公司活跃开辟新商场，加大经销商开发力度，加快途径下沉，在经销途径方面，运营收入仍坚持较快增加。但在战略集采方面，公司加强客户危险辨认和确保办法，自动缩短部分危险较大的房地产客户订单，运营收入下降，导致公司兼并运营收入有所下降，赢利相应削减。

　　4、公司停止股权鼓励，加快行权承认股份付出费用，影响公司赢利金额为3,569.06万元。

　　答：2022年受沥青等原资料的价格上涨，防水职业都受到影响。现在，公司加大沥青储罐的建造，已有10万吨沥青储藏条件，公司将依据出产运营需求及职业商场等状况，采纳冷季收购和择机收购等战略以确定原资料本钱。公司具有老练齐备的原资料收购体系，为应对原资料价格动摇危险，公司与上游首要原资料供货商建立了战略合作联络，确保公司能长时间安稳以相对较低的价格取得首要原资料，以降低产品的出产本钱。

　　可是相对沥青资料的动摇，高分子的原资料动摇相对较小，仍是可以坚持一个相对安稳的毛利率。公司在原有底板资料MBP产品浸透率的持续进步之外，持续进步高分子防水资料在单层屋面体系、TMP交融瓦体系、交融光伏房顶体系、伦顶体系、银河轻质光电体系等范畴的使用，高毛利产品也得到了快速增加。

　　答：公司多年来持续布局高分子范畴，经过施行高分子防水资料竞赛战略，引领高分子防水资料使用新趋势。公司高分子工业园规划产能1亿平米，结合本身的产品和技能，引入欧洲全套出产设备，是现在职业少量一起出产G类和GL类TPO和PVC防水资料的公司，产品在尺度安稳性、耐候性、抗风揭才能等方面与同行比较竞赛优势显着。

　　跟着防水新规对金属屋面的要求进步及光伏工业的快速开展，高分子资料在工商业房顶的需求增速将大幅进步。现在商场上金属屋面，一般3-5年要修理，8-10年要替换，在“双碳”布景下，工业屋面加装光伏份额将持续进步，将带动高分子防水资料需求的快速增加。除了原有底板资料MBP产品浸透率的进步，销量的持续增加之外，增量首要来自单层屋面体系、光伏屋面体系、交融瓦体系、伦顶体系以及银河屋面体系等。

　　凯伦股份2022三季报显现，公司主营收入15.33亿元，同比下降20.24%；归母净赢利2238.52万元，同比下降87.47%；扣非净赢利707.65万元，同比下降95.21%；其间2022年第三季度，公司单季度主营收入6.12亿元，同比下降12.93%；单季度归母净赢利86.76万元，同比下降97.83%；单季度扣非净赢利-2568.45万元，同比下降196.38%；负债率58.9%，出资收益-407.1万元，财政费用102.16万元，毛利率21.13%。

　　该股最近90天内共有4家组织给出评级，买入评级3家，增持评级1家；曩昔90天内组织方针均价为17.91。

　　依据近五年财报数据，估值剖析东西显现，凯伦股份职业界竞赛力的护城河一般，盈余才能杰出，营收成长性杰出。可能有财政危险，存在隐忧的财政目标包含：有息财物负债率、应收账款/赢利率、应收账款/赢利率近3年增幅、运营现金流/赢利率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3星，归纳目标2.5星。(目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星)

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